财报季验证景气周期：龙头业绩集体回暖

8月中旬，锂电隔膜上市公司半年报密集披露。恩捷股份预计上半年净利润7.36亿至9亿元，实现扭亏为盈；中材科技隔膜业务表现更为突出，销售收入21.8亿元，同比增长135%，对外销量27.7亿平方米，同比增长113%，净利润1.55亿元，同比增幅接近20倍。佛塑科技预计上半年净利润8亿至10.5亿元，较重组后同比增长607%至828%。沧州明珠预计净利润1.2亿至1.4亿元，同比增长约45%至69%。

这一组数据说明行业已走出前两年的价格低谷。隔膜单价在2024年触底后，2025年开始企稳回升，2026年上半年部分高端产品价格已有明显修复。

储能爆发：隔膜需求的核心增量引擎

ICC鑫椤资讯数据显示，2026年上半年全球锂电池总产量1470.8GWh，同比增长49%。其中储能电池出货507.8GWh，同比大增98%，几近翻倍。全球储能系统出货量（交流侧）328GWh，同比增长88%。国内储能招标规模合计369.3GWh，同比增长约90%。

储能电池对隔膜的需求结构与动力电池有所不同。储能电芯更大，对隔膜的一致性和耐久性要求更高，但价格敏感度也相对较高，这推动了干法隔膜和涂覆隔膜在不同应用场景中的差异化增长。动力电池方面，中汽协数据显示上半年国内新能源汽车产销分别为743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%，新车销量占比约50%，增速趋于平稳，储能已成为隔膜需求增量的主要来源。

涂覆材料国产化：勃姆石龙头地位稳固

涂覆材料端，国产化进程明显提速。壹石通（688733.SH）的锂电用勃姆石产品在全球市占率连续多年排名第一，是宁德时代勃姆石产品的核心供应商。国瓷材料（300285.SH）2026年中报显示，归母净利润3.63亿元，同比增长9.36%。

勃姆石作为陶瓷涂覆隔膜的核心材料，对提升隔膜耐热收缩性和安全性起关键作用。过去几年，勃姆石市场长期被日本企业垄断，如今壹石通、国瓷材料等国内厂商已实现批量供货，成本较进口产品低20%至30%。随着储能电池对安全性要求的提高，涂覆隔膜渗透率还在提升，据行业统计，2025年全球电动汽车用电池隔膜装量达186.57亿平方米，涂覆比例已超过45%。

下半年展望：供需格局持续改善

从产能端看，2024至2025年行业扩产节奏明显放缓，部分中小产能已出清。2026年上半年头部企业开工率普遍维持在八成以上，部分紧俏规格产品已排产至三季度末。

价格方面，7月以来基膜价格保持稳定，涂覆隔膜因原材料勃姆石、PVDF价格波动，部分型号有3%至5%的调涨。业内预计下半年储能装机旺季将带动隔膜需求环比再增15%至20%。

需要关注的风险点在于，海外储能市场需求增速可能放缓，以及部分新进入者产能释放对价格的冲击。但总体来看，2026年隔膜行业供需格局较前两年已有实质性改善。

海科电源（锂电池隔膜）长期关注该领域技术演进与市场变化，持续跟踪头部厂商产能动态及涂覆材料国产化进展。